王亚光：黄金下跌50%只是一个时间问题

2013-05-20 11:30:41来源：2013年05月20日东方财富网

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　　美国方面

　　美国劳工部近日内公布的数据显示美国四月份非农就业增加16.5万，预期增加14万人；失业率7,5%，创4年新低，预期为7.6%。劳动力参与率月63.3%，与3月持平，仍处于1979年以来新低。3月就业数据从增加8.8万人向上修正为增加13.8万人。2月季调后非农就业人口修正为+33.2 万人，初值+26.8万人。在过去12个月里，美国月均非农就业增加16.9万人。在这一连串数据中重要的不仅仅是四月非农就业数据的好转，更重要的是此前数据的修正。美国经济全面复苏，不再有任何质疑；条件也已成熟。不久之后，他们将减少购债；再之后，他们将宣布加息。

　　美联储通讯(行情专区)社题为“美联储制定退出刺激的计划”的文章中指出；美联储官员已经制定了结束前所未有的850亿美元/月购债计划的策略，这一策略旨在保持灵活性并且能够管理高度不确定的市场预期。官员们表示他们计划谨慎并且可能是分阶段的削减购债规模，根据其对就业和通胀进展改变购债数量。但何时开始这一计划目前仍然存在争议，在上周的联储官员发言中有暗示预计可能将在今年夏天开始实施。

　　早之前许多经济学家预计美国经济增速在二季度将开始放缓，但在下半年开始加速。如果接下来的未来几周的经济增长仍然坚挺，这将给美联储官员更多信心开始退出计划。那么，如果美联储退出QE这又将意味着什么呢？毋庸置疑，届时美元将全面稳步走强，而随之又将面临加息的问题。这样一来会加速美元向美国的回流，在给美国带来充裕资金的同时也将使全球其他国家的流动性收紧，从而导致相关国家陷入紧缩状态中。这个时候大家不要忘记，此前部分国家纷纷超发货币，又正在不断推动着物价的上涨。从而就会形成物价上涨和经济停滞共存的局面，即停滞性通货膨胀。而届时相关国家将由此步入经济危机、金融危机、社会危机共存的困境之中。

　　倘若美联储退出刺激计划，对于大宗商品而言，我想必然是一个重大的利空。一方面，美元的升值，使得大宗商品重新估值。另一方面，相关国家的滞涨所带来的一系列危机将减少对其市场大宗商品的需求，届时除了粮食以外的大宗商品或都将走出一波较大级别的下跌行情。因为那个时候华尔街将全面做空大宗商品，做空危机隐患最大国家的股市、房市、货币等等，等待廉价收购实物资源和相关优质资产。而随后，被美国掌控的资源价格将再次步入如虹般的涨势当中。到那个时候，美国的债务我想已经不再成为问题。

　　中国方面

　　去年五月份，我国发改委核准了首钢迁钢项目。项目建设地点为河北省唐山迁安市，主要建设内容为炼铁、炼钢、轧钢及公辅配套设施，项目形成780万吨铁、800万吨钢、637万吨热轧板材、120万吨冷轧板材的生产规模。同月，广东湛江钢铁(行情专区)基地项目和广西防城港钢铁基地项目也获国家发改委核准。上述项目相加，总投资额度将在千亿以上。查国家发展改革委关于广东湛江钢铁基地项目核准的批复文得知：仅广东湛江钢铁基地项目的钢铁生产系统：年产铁就高达920万吨，粗钢高达1000万吨，钢材高达938万吨。“项目总投资696.8亿元，其中建设投资683.4亿元(含外汇16.5亿美元)、铺底流动资金13.4亿元。项目总投资中，企业自有资金提供348.4亿元，资本金比例50%，其余部分申请银行(行情专区)贷款解决。”并且，“项目建成并形成1000万吨钢生产能力的同时，预留二期发展余地。二期建设方案须在经过研究、论证后，按程序另行报批。”在中国钢铁过剩如此严重的情况下，这种新的投资无异是在毫无意义的倾洒浪费纳税人的血汗钱。

　　在今年三月份国务院发布了关于落实《政府工作报告》和国务院第一次全体会议精神重点工作部门分工的意见，国发〔2013〕第(六)：“做好召开全国城镇化工(行情专区)作会议准备工作。研究提出提高城镇化质量，积极引导城镇化健康发展的指导思想、重大方针、主要任务和政策措施。(发展改革委会同有关部门负责)”，但至今会议依然遥遥无期。城镇化如果出台实质性利好政策，或将推动股市和大宗商品出现一波有限的涨幅。如果没有这一基础，假如美国再退出刺激计划，我们只能以悲观的心态应对市场；股市空仓或融券卖出部分个股，股指逢高做空，大宗商品做空为主基调。而届时房价恐也将步入跌势。这一方面早在之前文章中《王亚光：万众瞩目G20 黄金再临生死考验》就已经有做出阐述。

　　欧元区

　　欧元区债务危机已演变为欧洲在战后持续时间最长的一轮经？孟禄玫厍靡蚜诹黾径瘸鱿治酰壳芭吩？17个成员国中的大多数仍未出现复苏迹象。在上周三公布的数据显示，今年第一季度，欧元区制造和服务业总产值，即本地生产总值(GDP)折合成年率下降0.9%，表明始于2011年年底的经济衰退进一步加深。而南欧地区经济已堪称萧条，全球经济增速也在放缓，这些因素对欧元区核心经济体构成拖累；德国经济几无增长，法国经济则在持续萎缩。经济总量占全球GDP 17%的欧元区仍是全球经济中最薄弱的环节，该地区经济活动水平远远低于2008年金融危机爆发之前。

　　欧洲因为受到了低利率政策和银行充裕流动性的提振，尤其是欧洲央行承诺将阻止欧元区国债市场崩溃；许多金融市场实现强劲反弹。但西班牙、意大利和葡萄牙企业的借贷成本仍远远高于北欧国家，从而阻碍了投资和就业增长。而目前来看，除非经济很快实现复苏，否则外界将因社会紧张局势、政治瘫痪以及债务负担不断加重等因素再次怀疑欧元区能否维系下去。

　　欧元区GDP在下滑，企业信心也越来越差，这可能会促使欧洲央行寻找刺激经济的新途径，特别是促进银行向小型企业增加信贷投放。小型企业是南欧经济体的主要支柱。欧央行两周之前下调了利率，不过尽管通货膨胀率处在低位并仍在下降，该行迄今为止一直不愿尝试新的政策措施，如购买资产抵押证券。因为这样做可能会令德国人不满，德国反对欧洲央行采取冒险行动。即使欧元区经济能在今年晚些时候略有增长，该地区的中期前景仍然不能乐观。

　　技术解析：

　　从黄金日线来看，在经过前期多次星线头之后，金价再度大幅下挫，这样的跌幅其实远远超乎笔者之前的预料的。金价一度跌穿日线回调位0.50(1405美元)以及0.618(1385美元)支撑位。再次这样的跌幅我是始料未及的。通过上面我们对基本面的解读之后，无疑一段时期内大宗商品将以做空为主基调。而此次金价的大幅下跌，连续刺穿多个日线级别回调位支撑。无疑将大幅的加剧了下跌的速度。而从技术上来看，后市我们应该关注的主要位置无非就是前期低点1321美元所带来的支撑力度了。不过，就笔者来看即便是1321美元在短期内给予了黄金一定的支撑力度，但是这并不能意味着黄金的见底。我想，黄金下跌50%甚至跌破50%级别，这只是一个时间问题。后市黄金如出现反弹，我们都仅仅只能当它是反弹了！

　　投资策略：

　　当前短线来看，黄金正处于三角下跌趋势通道中，对于周一的操作策略，我想，其实很简单，我们只需要在该通道内操作即可。稳健者则建议只做高位压力空单，不做低位支撑多单。考虑到金银的连带性，白银已经逐渐开始接近前期底部，且我并不看好短时间内会被跌破。所以，我个人认为低位支撑多单仍然可以尝试。

　　当前短线来看，白银后市主要关注前期底部22.11美元能否给予有效支撑。就笔者个人观点来看，该支撑位短时间内还是较难告破。初次测试该位可以考虑尝试多单，切记设好止损。而来自上方的压力则主要关注回调位0.50(22.45美元)附近。同样，你只需要在我提供的压力与支撑间做单即可。

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